莫莉
　　2月14日，经济学家植田和男正式获得日本央行行长提名，有望在2023年4月接替黑田东彦出任日本央行行长。自去年12月日本央行突然出招调整收益率曲线控制(YCC)引发市场惊愕之后，投资者对日本央行或将逐步退出超级宽松货币政策的猜测始终存在。如植田和男成为日本央行行长，这将是黑田东彦推出激进的货币宽松政策后，日本央行行长10年来首次换人。各界普遍预计，植田和男成为新行长变数不大，但对其就任后日本货币政策走向何方存在争议。目前来看，植田和男上任后，日本央行货币政策或将在一段时间内仍旧维持宽松，但其立场可能会更趋中立。
　　首先，从植田和男正式获得日本央行行长提名来看，这一选择可谓是日本决策者“鹰”“鸽”权衡下的结果。植田和男现年71岁，1980年获得麻省理工学院经济学博士学位，师从著名经济学家、前美联储副主席斯坦利·费希尔，与前美联储主席伯南克、前欧洲央行行长德拉吉为同门。植田和男的职业生涯大部分时期是在东京大学从事货币政策研究。1985年至1987年，植田和男担任财政部财政和货币事务研究所高级研究员，1998年至2005年担任日本央行货币政策委员会委员。
　　2013年以来，日本实施了超级宽松货币政策。但眼下，有分析认为，超级宽松货币政策已不合时宜。其一是在全球多国通胀飙升的背景之下，日本正在经历几十年来最严重的通胀，4%的通胀水平是日本央行目标的两倍，早先抗击通缩的超级货币宽松有必要改变；其二是虽然日本央行放宽YCC上限的初衷是为了解决日债市场流动性问题，但该政策效果不佳：今年10年期日债收益率大部分时间都处在0.5%之上，再次突破日本央行为10年期国债收益率设置的新上限，日本国债市场抛售压力仍待化解。
　　通常来说，日本央行行长大多由财政部和央行官员担任。因此，早先植田和男并不在媒体和市场所猜测的候选人名单中。此前最热门的候选人——现任日本央行副行长雨宫正佳是当前超级宽松货币政策的主要设计者，货币政策立场被认为过于“鸽”派；而前任日本央行副行长中曾宏以及山口广秀的货币政策立场则更加“鹰”派，但遭到日本首相岸田文雄所在的自民党中的部分议员的反对，这些议员要求新行长不能偏离“安倍经济学”的内容，即超级宽松货币政策。所以，更趋温和中立的植田和男成了最后的“黑马”。
　　其次，从日本央行最近的表态来看，无论是最新的官员表态还是出炉的官方文件，都呈现出谨慎而非激进的立场。2022年12月20日，日本央行意外“转向”，宣布将10年期国债收益率目标区间上限上调至0.5%左右，高于之前的0.25%的上限。但日本央行称，调整YCC不是退出宽松货币政策的前奏，而是为了应对债券市场功能弱化，增加政策的可持续性。对日本央行来说，宽松的货币政策很重要，必要时会毫不犹豫地加码宽松。1月23日，日本央行发布的去年12月货币政策会议纪要显示，日本央行货币政策委员会委员们一致认为，重要的是继续当前的宽松货币政策，从而以可持续和稳定的方式实现物价稳定目标。
　　2月24日，植田和男出席日本国会众议院的确认听证会。植田和男在听证会上表示，日本央行的宽松政策有多种副作用，但目前政策是实现价格目标的适当手段。货币政策需要根据经济和前景来实施，当前宽松的货币政策是适当的，货币政策的效果需要半年或者最长2至3年才能在经济上显现。植田和男认为，经济面临的不确定性极高，日本通胀是由成本上升因素导致的，潜在通胀预计将逐步上升，实现可持续通胀仍需要时间。没有单一的数据能显示通胀的趋势，这必须通过观察各种指标来衡量，重要的是看通胀趋势。日本的潜在通胀仍远未达到日本央行2%的目标。如果提名获得通过，其将致力于实现可持续的通胀。由此可见，植田和男在日本货币政策立场上持谨慎中立态度。
　　再次，从日本经济基本面来看，日本超级宽松货币政策有必要在2023年作出改变。根据国际货币基金组织(IMF) 1月的预测，日本2023年国内生产总值(GDP)增速有望达到1.8%，为七国集团(G7)国家中最高。有迹象显示，2023年日本经济有望迎来较强复苏，YCC政策的必要性有所下降。日本YCC政策与增长和通胀形势的背离程度日益加剧。因此，植田和男上任后，推动日本央行的货币政策正常化将成为首要任务。但植田和男具体会如何操作，仍需进一步研判。若成功当选，4月9日植田和男将正式接替黑田东彦担任日本央行行长，4月28日将是其就任行长后的首次货币政策会议，而3月10日货币政策会议将成为黑田东彦参加的最后一次货币政策会议。投资者可以从3月和4月的议息例会中，研判日本央行就未来货币政策走向给出的最新信号。
（文章来源：金融时报）